Arza yönelik endişeler, jeopolitik gerilimler, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasında gevşeme sürecine girmesi ve artan endüstriyel talep, kıymetli metallerdeki yükselişi destekleyen temel faktörler arasında yer aldı. Özellikle Fed’in 2025 yılında faiz indirimlerine geri dönmesi, düşük faiz ortamının alternatif maliyeti azaltmasıyla birlikte gümüş fiyatlarında belirleyici rol oynadı.
1979’dan Bu Yana En Hızlı Yükseliş
Emtia piyasasında geçen yıl yatırımcılarına en yüksek getiriyi sağlayan metallerden biri gümüş oldu. Gümüşün ons fiyatı yüzde 146 artışla 1979’dan bu yana en hızlı yükselişini kaydetti. Gümüş, 1979 yılında yüzde 434’lük artışla tarihi bir performans sergilemişti.
2025 yılına 28,9 dolardan başlayan gümüşün ons fiyatı, yıl boyunca sert yükselişlerle dikkat çekti. Aralık ayında 84 dolarla rekor kıran gümüş, yılı 71,1 dolardan tamamladı.
Altın/Gümüş Rasyosu Dip Seviyelerde
Altın/gümüş rasyosu da gümüş lehine geriledi. Rasyoda 2025 yılında 54,03 seviyesi görülürken, bu oran 2013’ten bu yana en düşük seviye olarak kayıtlara geçti.
Gümüş, yalnızca güvenli liman özelliğiyle değil, aynı zamanda endüstriyel kullanım alanlarıyla da öne çıkıyor. Güneş enerjisi, elektronik, elektrikli araçlar, fotovoltaik paneller ve veri merkezlerindeki elektrifikasyon süreci, gümüşe olan talebi güçlü tutan başlıca unsurlar arasında yer aldı. ABD’nin gümüşü “kritik mineral” listesine alma kararı da talebin artacağına yönelik beklentileri güçlendirdi.
Arz Kısıtı ve Talep Dengesi Fiyatları Destekliyor
Uzmanlar, gümüş piyasasının uzun yıllardır arz açığı vermesinin ve ABD’nin gümrük vergilerine ilişkin risklerin devam etmesinin fiyatları desteklediğine dikkat çekiyor. Altının aksine gümüşün, çoğunlukla diğer minerallerin yan ürünü olarak üretilmesi, artan talebe hızlı yanıt verilmesini zorlaştırıyor.
Özellikle Kuzey Amerika’da bireysel yatırımcıların gümüşe olan ilgisinin arttığı belirtilirken, gümüş bölgede “fakir adamın altını” olarak anılıyor.
“Vergi Yükümlülüklerine Dikkat” Uyarısı
Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, Çin’in gümüş ihracatına kısıtlamalar getirdiğini hatırlatarak, kısa vadede bu durumun fiyat rallisini hızlandırabileceğini ifade etti. Hansen, marjların çok yükselmesi halinde talepte düşüş yaşanabileceği uyarısında bulundu.
Hansen, “Gümüşteki yükselişten faydalanan yatırımcılar ve traderlar, önemli vergi yükümlülükleriyle karşı karşıya kalabilir ve nakit elde etmek için risklerini azaltmaya yönelebilirler. Dünyada gümüş kıtlığı olduğu yönündeki söylemler, evlerde saklanan önemli miktardaki gümüşü çoğu zaman göz ardı ediyor” değerlendirmesinde bulundu.
